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近期,人民币对美元持续贬值,国内投资人焦急、迷茫的情绪逐步蔓延。有哪些因素促使着人民币贬值?这个趋势是否还会继续?

这个关键时点,应该如何资产配置?资产留在国内还是否安全?

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人民币贬值会有什么影响?
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    2016年10月27日
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    2016年10月27日
  • 2.3  注意!汇率变动会影响哪些行业?

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    2016年10月27日
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津巴布韦货币贬值的故事

提到津巴布韦,大家更多想到的是100万亿津巴布韦的大额钞票,而在其货币体系崩溃后,人民币甚至成为其法定支付货币之一。那么津巴布韦缘何发行如此大面额的钞票?其背后折射出怎样的政治与经济变迁?如今,津元退出流通后的津巴布韦经济恢复得如何?

津巴布韦货币贬值的故事


1980年,津巴布韦储备银行作为央行发行第一代津巴布韦元,包括2元、5元、10元和20元四种面值,以1:1的比率收兑殖民地时期的罗德西亚元。在发行初期,官方汇率为1津元兑换1.47美元。然而,由于这一汇率严重高估了津元的实际币值,津元的汇率无论在官方还是在黑市都迅速贬值。
1983年,为打击逐渐兴盛的地下黑市汇兑市场,津巴布韦央行实施“变相双轨汇率制”,有效地稳定了外汇市场。然而,这一时期政府的产业保护政策却保护了低效高成本的企业,导致津巴布韦的出口成本升高,外汇收入大幅减少。1980至1990年,经济年均增长率仅为4.5%。不过由于英国向津巴布韦提供的援助资金以及津巴布韦温和式土地政策带来的农业大发展,津元的汇率仍能保持在相对稳定的水准。
90年代初,为偿还80年代的借债和进一步引进外资而接受国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)“经济结构调整计划”的津巴布韦开始陷入高通货膨胀和高失业的困境。继续执行严厉的紧缩政策将加剧本已严重的衰退,而中止计划又将得不到西方进一步援助。1992年,一场大旱灾沉重打击了津巴布韦的农业,昔日的“南部非洲面包篮”被迫成了粮食进口国。陷入两难的津巴布韦决定在十年土改冻结期结束后,在解决土地问题上采取强制手段。
2000年初,对重新分配土地无望的津巴布韦退伍老兵强行占领1200个白人农场。同年5月津巴布韦政府开始实施“快车道土改计划”。8月12日,穆加贝总统发表电视讲话强调,政府的土改政策不会逆转,最后期限的时间不会改变,他同时表示,那些忠于自己祖国、愿意与政府合作的白人农场主可以留下来,政府不会没收他们的所有土地。
“快车道土改”虽然激化了白人农场主与政府的矛盾,但穆加贝兑现重新分配土地的承诺赢得了广大民众特别是占人口多数的农民支持。然而,“快车道土改”对经济的打击也是沉重的。大批拥有资金、技术和销售渠道的白人农场主的出走或撤资打乱了正常的农业生产秩序,接手的黑人农民因缺乏资金和基本的生产资料,农业生产一落千丈,最为重要的出口创汇作物的烟草种植业遭受重创。不久,国民经济的基石农产品出口土崩瓦解。
此外,欧美等国实施针对包括国际金融贷款和政府间融资贷款与发展援助在内的经济制裁,使津巴布韦难以从外部获得发展资金和技术,银行与农场的解体使得政府收入锐减,政府赤字飙涨。IMF数据显示,津巴布韦国内生产总值在2006至2008年的实际增长率分别为-3.5%、-3.6%和-17.6%。
一系列经济衰退特别是外汇奇缺使得黑市汇率成野马脱缰之势,远远地甩开官方汇率。美元与津元的官方汇率在2004年1月1日仍为1:824,而同期黑市汇率已达到1:5500。巨大的汇率差价不仅给经济带来负面影响,官方换汇的指标更是造成了以此为生的腐败阶层和暴发户。
货币的迅速贬值令2001年发行的500元大钞不堪重负。2003年,津巴布韦储备银行发行1000元面额纸钞。同年9月与渣打银行联合发行面值为5000、10000和20000津元的三种无记名支票(Bearer Cheque)作为法定货币之一。
面对日益严重的通胀和黑市上津元的大幅贬值,津巴布韦储备银行于2006年8月实施货币改革,发行无记名支票代替第一代的纸币。以1:1000比率收兑旧币,并规定官方汇率为1美元兑换250元新津元。不过,此时黑市上美元兑新津元的汇率已达到1:600。然而,此次改革最终以失败告终。
2008年8月,津巴布韦发行第三代津元,包括1至1000元七种面值,以1比100亿的比率收兑第二代津元。不过,津巴布韦央行不断推出大额钞票,面额从9月份发行的1万和2万一路飙升至2009年1月发行的200亿和500亿。在国际金融危机、西方制裁和国内经济不景气等多重打击下,2008年7月津巴布韦官方公布的通货膨胀率飙升至惊人的2,200,000%。
最终,2009年1月发行的世界上最大面额的10万亿、20万亿、50万亿和100万亿津元(100,000,000,000,000)钞票,大额钞票一举击垮了包括银行ATM机在内的国家货币体系。尽管2月份,央行宣布将现有货币面额删除12个零,但津元已彻底丧失价值。美元、南非兰特和博茨瓦纳普拉等外币取代逐步成为津国市场上的实际货币。